建筑材料行业：天风证券-建筑材料行业研究周报：产能置换新规利好水泥供给改善，重点关注水利工程受益标的-240623

1. 产能置换新规有望优化水泥供给格局，缓解供给压力，同时利好水利工程受益标的。

2. 消费建材和新型材料行业龙头公司因渠道变革和市场需求增长，有望迎来成长机遇。

3. 水泥、玻璃等传统建材行业景气度触底，未来有望受益于基建和地产需求改善，以及行业供给格局的优化。

本周建筑材料行业研究周报核心要点如下： 1. 产能置换新规利好水泥供给改善，短期缓解供给压力，中长期优化资源配置。

2. 水利工程受益标的值得关注，水利投资预期升温，实物工作量有望加快形成。

3. 消费建材基本面或已基本企稳，中长期看，行业集中度有望持续提升。

4. 新型玻璃、碳纤维等新材料面临高景气和国产替代机遇，龙头公司有望快速成长。

5. 玻璃、塑料管道、水泥等行业基本面或逐步筑底，有望受益于基建和地产需求改善预期。

6. 玻纤价格处于相对低位，后续风电等需求启动有望带动行业去库涨价。

本周重点推荐组合包括西部水泥、西藏天路等。

风险提示包括基建、地产需求回落超预期等。

投资标的及推荐理由： 1. 西部水泥：受益于产能置换新规，水泥供给格局有望优化，水泥行业整体利好。

2. 西藏天路：受水利投资预期升温催化，水利工程项目建设相关受益标的。

3. 兔宝宝：消费建材行业基本面或已基本企稳，中长期看，行业集中度有望持续提升。

4. 亚士创能：新型玻璃、碳纤维等新材料面临下游需求高景气和国产替代机遇，龙头公司拥有高技术壁垒，有望迎来快速成长期。

5. 东方雨虹：塑料管道板块下游兼具基建和地产，基建端有望受益市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似。

6. 三棵树：水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期看，供给格局有望持续优化。

7. 中国巨石：玻纤当前价格处于相对低位，后续风电等需求启动有望带动行业去库涨价。

8. 世名科技：与化工联合覆盖，具体推荐理由未详述。

9. 鲁阳节能：具体推荐理由未详述。

风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期等。