盈康生命：华安证券-盈康生命-300143-并购珂信强化肿瘤特色优势，核心业务持续增长-250825

投资标的：盈康生命（300143） 推荐理由：公司2025年上半年业绩稳健增长，肿瘤特色优势强化，核心业务持续增长。

医疗服务与器械双板块驱动，AI赋能提升经营效率。

预计未来三年收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级。

- 盈康生命2025年上半年实现营业收入8.43亿元，同比增长2.40%，归母净利润0.62亿元，同比增长12.82%，业绩稳健增长。

- 肿瘤特色优势进一步强化，肿瘤业务收入达2.15亿元，同比增长25.14%，成为业绩增长核心驱动力。

- 公司完成对长沙珂信的并购，优化华中区域布局，同时全面应用AI技术提升诊疗效率和用户体验。

- 预计2025-2027年公司将持续增长，维持“买入”评级，但需关注政策和并购风险。

盈康生命（300143）在2025年半年度报告中实现营业收入8.43亿元，同比增长2.40%；归母净利润为0.62亿元，同比增长12.82%。

公司毛利率同比提升0.5个百分点，费用率同比下降2个百分点，经营质量持续提升。

医疗服务板块收入为6.53亿元，同比增长2.28%；医疗器械板块收入为1.90亿元，同比增长2.80%，其中设备及耗材收入同比增长13.34%。

肿瘤业务是公司业绩增长的核心驱动力，2025H1肿瘤业务收入达到2.15亿元，同比增长25.14%。

友谊医院肿瘤门诊量同比增长21.59%，肿瘤四级手术占比提升8个百分点；广慈医院肿瘤收入同比增长20.56%，肿瘤住院人次同比增长45.51%。

医疗器械板块在海外市场拓展方面效果显著，海外收入同比增长35%；国内市场份额稳中有进，输注泵的国内市场占有率超过10%，排名提升至第3位。

公司于2025年5月完成对三级肿瘤专科医院长沙珂信51%股权的收购，交易金额为3.57亿元，进一步夯实肿瘤特色优势并完善华中区域布局。

AI技术的应用在诊疗能力、运营效率和用户体验上实现了显著提升，诊疗服务效率提升，人均服务量同比增长10%。

投资建议方面，分析师看好公司医疗服务和器械双板块驱动战略，预计2025-2027年营业收入将分别达到18.21亿元、21.14亿元和23.08亿元，归母净利润将分别为1.36亿元、1.61亿元和1.88亿元。

风险提示包括政策不确定性、器械板块并购不及预期以及医院扩张不及预期的风险。

维持“买入”评级。