博众精工：中邮证券-博众精工-688097-基本盘稳健向好，新产品布局多点开花-250427

投资标的：博众精工（688097） 推荐理由：公司基本盘稳健，2024年业绩符合预期，毛利率略增。

积极布局消费电子、新能源、半导体等领域，拓展新客户，预计未来业绩增长可观，维持“增持”评级。

风险包括下游需求和行业竞争加剧。

- 博众精工2024年业绩基本符合预期，营收49.54亿元，归母净利润3.98亿元，毛利率略增至34.38%。

- 公司在消费电子、新能源和半导体领域积极布局新产品，预计2025-2027年营业收入和净利润将持续增长。

- 风险包括下游需求不及预期、大客户合作进展不顺及行业竞争加剧，维持“增持”评级。

博众精工（688097）发布了2024年年报和2025年一季报，业绩基本符合预期。

2024年，公司实现营收49.54亿元，同比增长2.36%；归母净利润3.98亿元，同比增长2.05%；扣非归母净利润3.19亿元，同比下降2.66%。

2025年一季度，公司实现营收7.37亿元，归母净利润为-0.31亿元，扣非归母净利润为-0.36亿元，利润承压主要由于费用前置和设备尚未验收，符合季节性规律。

毛利率略有上升，2024年毛利率为34.38%，同比提升0.59个百分点，净利率为7.85%，同比下降0.09个百分点。

费用率方面，销售、管理、研发、财务费用率分别为7.95%、5.47%、10.38%、0.62%。

公司在多个领域拓展新业务：在消费电子领域，柔性模块化产线已量产，计划扩展至手机及其他电子终端；在新能源领域，采取差异化竞争策略，布局欧洲、东南亚和美洲市场，充换电站在2024年下半年获得大客户量产订单；在半导体领域，高精度共晶机产品持续获得国际客户订单，并在4家新客户中进行样机测试；在新产品新客户领域，接洽电子雾化产业链制造厂商，并为国际知名机器人公司提供生产辅助设备。

盈利预测方面，预计2025-2027年营业收入分别为60.39亿元、73.90亿元和89.09亿元，同比增长21.91%、22.37%和20.55%；预计归母净利润分别为5.55亿元、7.67亿元和9.73亿元，同比增长39.21%、38.24%和26.92%。

对应的市盈率为20.90倍、15.12倍和11.91倍，维持“增持”评级。

风险提示包括：下游需求不及预期、大客户合作进展不及预期、行业竞争加剧风险及公司新产品开拓不及预期。