社会服务行业：中航证券-社会服务行业·周观点：《黑神话，悟空》销量超千万，国产3A游戏产品能力获市场验证-240824

- 国产游戏《黑神话:悟空》销量突破千万，验证了国产3A游戏的市场潜力，AI技术加速了行业发展。

- 教育行业在政策利好和AI赋能下有望复苏，转型成果初显，未来市场空间广阔。

- 风险因素包括政策推进不及预期、国际形势动荡及行业监管等。

### 投资报告核心要点总结 1. **市场表现**： - 社会服务行业本周指数下跌2.87%，在31个申万一级行业中排名第18。

- 各大基准指数均有所下跌，沪深300下跌0.55%。

2. **游戏产业亮点**： - 《黑神话:悟空》于8月20日全球上线，销量突破1000万套，在线玩家数超过220万，受到广泛好评（Metacritic评分82分）。

- 2024年上半年，中国游戏市场销售收入达1472.67亿元，同比增长2.08%。

3. **投资主线**： - **游戏行业**：随着政策支持和AI技术发展，国产3A游戏的能力得到验证，预计将迎来新一轮增长。

关注智能NPC和AI+UGC编辑器的应用。

- **教育行业**：在政策利好和AI赋能下，教育行业有望复苏，转型成果初显，未来市场空间广阔。

4. **风险提示**： - 政策推进不及预期、国际形势动荡、行业监管及产品设计风险需关注。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **游戏行业** - **《黑神话:悟空》**（国产3A游戏） 2. **教育行业** - 教育相关公司（未具体列出） #### 推荐理由： 1. **游戏行业** - **市场回暖**：国内游戏市场在政策支持下企稳回升，实际销售收入同比增长。

- **《黑神话:悟空》的成功**：该游戏销量超过1000万套，验证了国产3A游戏的产品能力，且在多个平台上表现优秀。

- **AI赋能**：AI技术提升了游戏制作效率，缩短了制作时间，推动游戏智能化进程，有利于行业的长远发展。

- **政策支持**：国家相关部门加快批准游戏版号，鼓励文娱消费，预示着产业供给将呈现多元增长趋势。

2. **教育行业** - **政策环境改善**：征求意见稿为教育行业提供了稳定的政策环境，支持学科教培和素质教育的发展。

- **业绩复苏**：多家教育龙头企业的业绩高增，表明业务转型初见成效，成长弹性再现。

- **AI应用**：AI技术助力教育“双减”，提升教育质量和效率，适应性强，利好产品体验和效果。

- **市场空间广阔**：教育行业具备抗周期能力，当前处于底部区间，家长付费意愿强，未来市场前景乐观。

#### 风险提示： - 市场政策推进不及预期风险 - 国际形势动荡风险 - 行业监管风险 - 产品设计不及预期风险