食品饮料行业：财通证券-食品饮料行业：三阶段看食饮行业投资机会，云开月明，拾级而上-241005

1. 食品饮料行业投资机会将呈现三个阶段：PE扩张、EPS修复、全面复苏。

2. 白酒和餐饮链是当前阶段的主要投资方向，随着政策和经济的企稳，行业有望迎来全面复苏。

3. 白酒、餐饮链、啤酒、软饮料、乳制品等细分赛道是值得关注的投资标的，但需注意消费力恢复不及预期和行业竞争激烈等风险。

食品饮料行业投资机会分为三个阶段：PE扩张、EPS修复和全面复苏。

在政策支持和消费刺激下，餐饮消费有望率先回暖，白酒和餐饮链是重点关注对象。

长期看好白酒板块和大众品板块，投资建议顺周期方向，关注白酒、餐饮链和成长+业绩改善标的。

风险提示包括消费力恢复不及预期和行业竞争激烈。

投资标的及推荐理由： 1）白酒板块：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、迎驾贡酒。

基本面向底部演进，业绩拐点有望在政策拐点后2~4个季度出现，缩量市场未来更多看结构性机会。

2）餐饮链：安井食品、千味央厨、立高食品、宝立食品。

餐饮消费券有望成为重要的政策工具，消费券杠杆效应明显，或有力拉动消费，餐饮相关板块有望率先直接受益。

3）成长+业绩改善方向：东鹏饮料、盐津铺子、劲仔食品。

基本面可以环比修复或预期向好的标的，可以对估值形成进一步良好支撑，EPS修复成为该阶段投资关注重点。