华金证券-美国就业数据点评：美失业率上行，通胀必然回落？-240503

1. 美国4月就业数据偏弱，导致市场对美联储降息预期回升，美元指数短线大跌。

2. 美国劳动力市场供需结构暂时性降温，但劳动力紧张局面有望在5月改善。

3. 失业率与通胀之间存在非线性关系，美联储年内降息预期可能会引发市场预期波动。

美国4月非农就业数据不及预期，失业率上升，劳动力市场降温。

市场对年内美联储降息两次的信心有所回升，美元指数短线大跌。

劳动力紧张有所缓解主要源于需求降温，但可能是暂时性的。

美国经济和通胀双向窄幅波动但黏性趋势相当确定，而其他发达经济体可能加速由通胀转为通缩。

预计美联储将于9月首次降息，全年降息两次。

同时应重视6月欧央行首次降息可能伴随有超市场预期鸽派的加速降息路径指引，可能导致美元指数上冲和人民币贬值风险。