国金证券-2024年7月外贸数据点评：外需“转弱”信号初现？-240808

- 2024年7月中国出口增速为7%，低于预期的9.6%，外需转弱信号初现。

- 全球制造业PMI转为收缩，显示外需支撑强度减弱，特别是发达经济体制造业回落。

- 尽管机电产品和半导体出口仍表现强劲，但整体出口和进口增速均显现出回落趋势，需关注全球经济修复的持续性。

### 2024年7月外贸数据点评核心要点总结 #### 宏观层面 1. **外需信号转弱**：7月出口增速低于预期，环比表现弱于季节性，显示外需支撑强度减弱。

2. **全球制造业景气**：全球制造业PMI在连续扩张6个月后转为收缩，反映出外部环境的变化。

#### 中观层面 1. **出口数据**：7月出口同比增长7%，低于市场预期的9.6%；环比减少73亿美元，明显弱于历史均值。

2. **主要市场表现**：东盟继续成为最大出口市场，对美、欧的出口增速有所抬升，分别增长8.1%和8%。

#### 微观层面 1. **产品结构**：机电产品占出口总值的59.7%，其中集成电路和自动数据处理设备表现强劲。

2. **进口回升**：7月进口同比增长7.2%，自东盟和美国进口显著回升，机电产品和高新技术产品进口增速明显提升。

#### 风险提示 - 海外经济修复的持续性不足。

- 国内政策落地效果可能不及预期。

整体来看，7月外贸数据反映出外需的减弱趋势，尽管部分产品仍有亮眼表现，但整体出口环境面临挑战。