三全食品：东吴证券-三全食品-002216-2024H1业绩点评：C端米面竞争焦灼，大B新突破表现更佳-240901

投资标的：三全食品（002216） 推荐理由：公司作为速冻米面龙头，尽管2024H1业绩承压，但在B端餐饮市场取得突破，预计未来将积极参与竞争，助力收入回升。

考虑到行业竞争激烈，下调盈利预测，但维持“增持”评级。

- 三全食品2024H1营收36.65亿元，同比下降4.91%，归母净利润3.33亿元，同比下降23.75%。

- C端米面市场竞争激烈，B端餐饮需求疲软，但公司在大型连锁餐饮客户上取得突破。

- 预计2024-2026年营业收入和净利润将下调，维持“增持”评级，风险包括食品安全和原材料价格波动。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 三全食品（002216） - 2024年H1业绩点评 2. **业绩数据**： - 2024H1营收：36.65亿元，同比下降4.91% - 归母净利润：3.33亿元，同比下降23.75% - 扣非净利润：2.69亿元，同比下降29.60% - 2024Q2营收：14.12亿元，同比下降4.74% - 归母净利润：1.03亿元，同比下降34.36% - 扣非净利润：0.71亿元，同比下降49.36% 3. **产品及市场表现**： - 速冻面米制品收入：36.35亿元，同比下降5.77% - 速冻调制食品收入：4.64亿元，同比上涨2% - 冷藏及短保类收入：0.3亿元，同比下降21.81% - B端（餐饮市场）收入：6.8亿元，同比上涨8.13% - C端（零售市场）收入：29.8亿元，同比下降7.45% 4. **市场竞争情况**： - C端米面竞争激烈，直营商超受冲击较大 - 餐饮端突破大型连锁餐饮客户，贡献收入提升 - 价格战对整体盈利水平造成拖累 5. **盈利能力指标**： - 2024Q2归母净利率：7.32%，同比下降3.3个百分点 - 扣非净利率：5.05%，同比下降4.45个百分点 - Q2毛利率：24.87%，同比下降1.8个百分点 - 销售费用率：13.04%，同比上升3.04个百分点 6. **盈利预测与评级**： - 下调2024-2026年盈利预测： - 2024年营业收入：68亿元，同比下降4% - 2025年营业收入：71亿元，同比上涨4% - 2026年营业收入：76亿元，同比上涨8% - 2024年归母净利润：6.6亿元，同比下降12% - 2025年归母净利润：7.2亿元，同比上涨8% - 2026年归母净利润：8.1亿元，同比上涨12% - 对应PE分别为14x、13x、11x，维持“增持”评级 7. **风险提示**： - 食品安全风险 - 原材料价格波动风险 - 新品推广不及预期风险 - 行业竞争加剧风险 这些信息为专业投资者提供了关于三全食品的业绩表现、市场竞争、盈利能力及未来预期的综合概述。