歌尔股份：光大证券-歌尔股份-002241-跟踪报告之九：声光电龙头拐点已现，XR业务空间广阔-240703

投资标的：歌尔股份-002241 推荐理由：作为全球领先的声光电产品供应商，公司XR业务空间广阔，产品结构持续优化，盈利能力大幅改善，未来有望持续增长，维持“买入”评级。

1. 歌尔股份是全球领先的声光电产品供应商，业绩修复动力强劲，XR业务有望成为新的增长动能。

2. 公司产品结构持续优化，大客户订单回升，智能硬件板块毛利率提升，零组件ASP增长，盈利能力有望进一步提升。

3. 公司调整股权激励考核目标，彰显管理层对业绩和盈利能力修复的信心，投资者可以继续看好公司未来发展，维持“买入”评级。

1. 公司主营业务是声光电产品及解决方案。

2. 公司产品包括AR/VR头显、TWS耳机、智能穿戴设备等。

3. 公司2023年营收985.74亿元，同比下滑6.03%；归母净利润10.88亿元，同比下滑37.80%。

4. 公司2024Q1营收193.12亿元，同比下滑19.94%；归母净利润3.8亿元，同比增长257.47%。

5. 公司毛利率为9.2%，同比提升2.22pct；净利率为1.89%，同比提升1.44pct。

6. 公司调整股权激励考核目标，目标为2024-2026年营收不低于1064/1298/1549亿元或归母净利润较2023年增长不低于100%/140%/180%。

7. 分析师上调公司24-26年归母净利润预测，对应PE分别为26X/19X/15X。

8. 分析师看好公司未来营收及业绩的增长趋势，维持“买入”评级。