华西证券-如何应对转债评级调整潮？-240623

1. 转债市场近期因信用风险和评级下调面临压力，尤其是低价转债受影响严重。

2. 策略上建议关注信用风险较低的大盘底仓品种，并谨慎选择现金流稳健、无明显经营转弱的偏债型个券。

3. 推荐关注的具体转债包括兴业转债、韵达转债等，同时注意市场风格变化和规则调整的风险。

核心要点总结如下： 1. 市场行情：6月17-21日，转债市场显著承压，偏债估值大幅压缩，信用风险持续发酵。

2. 信用风险：低价转债的纯债溢价率转为负值，债底稳健性受到质疑。

信用评级集中下调事件加剧市场担忧。

3. 影响因素：光伏组件转债的大规模卖出、大盘电子转债评级下调、实质违约/退市风险标的回调，以及权益市场转弱，均加剧了信用风险。

4. 策略建议：关注信用风险较小的大盘底仓品种，规避评级下调和实质违约风险，选择现金流稳健、资金充裕、基本面良好的标的。

5. 个券配置：推荐关注大盘替代、出口链、顺周期板块、低空经济题材和高YTM转债等方向的标的。

6. 风险提示：需警惕权益市场风格轮动加速和转债市场规则调整的风险。