电力设备行业：华安证券-电力设备行业：全球大储景气共振向上，光伏降价拖累盈利-240920

1. 电力设备行业整体盈利承压，光伏降价拖累盈利，但随着需求增速放缓、供给竞争加剧、库存去化等因素影响，行业供需格局有望边际改善。

2. 储能行业全球大储景气向上，户储库存拐点渐进行，下半年进入并网旺季，大储现实与预期有望共振向上，光储平价下户用市场以点至面接连崛起。

3. 光伏行业整体量增价减，价格竞争拖累盈利，但光伏已进入本轮下行周期的最后阶段，基本面已底部趋稳，风电行业下半年海风装机有望提升，整机毛利率有望触底反弹。

电力设备行业整体盈利承压，光伏价格竞争拖累盈利。

储能行业全球需求向上，海外收入占比高的储能公司盈利支撑更为显著。

光伏行业需求增长但总体收入和毛利率下滑，主要是因为产能过剩和价格竞争。

风电行业下半年海风装机有望提升，整机毛利率有望触底反弹。

风险提示包括风光储装机增速不及预期、行业竞争加剧和海外贸易政策风险。

投资标的：电力设备与新能源板块、储能、光伏、风电 推荐理由：全球大储景气共振向上，电力设备与新能源板块主产业链整体承压，但大储PCS、逆变器等环节盈利相对有支撑；储能行业在全球大储景气共振向上的趋势下，有望边际改善，集中度提升下头部企业盈利有望率先修复；光伏行业已经进入本轮下行周期的最后阶段，基本面已底部趋稳；风电行业下半年海风装机有望提升，整机毛利率有望触底反弹。