金诚信：开源证券-金诚信-603979-公司首次覆盖报告：矿服资源协同作战，铜矿业务快速成长-250625

投资标的：金诚信（603979） 推荐理由：金诚信作为国内领先的矿山服务商，具备充足订单和稳健主业，积极向资源领域延伸，形成“矿服+资源”双轮驱动。

预计2025-2027年净利润持续增长，行业需求提升将助力公司稳健发展，给予“买入”评级。

金诚信通过“矿服+资源”双轮驱动的业务模式，实现稳健发展和快速成长。

公司在矿服领域具备竞争优势，未来订单将保持稳定，资源开发将成为新的增长点。

预计2025-2027年归母净利润将显著增长，当前股价对应PE具吸引力，首次覆盖给予“买入”评级。

金诚信是国内领先的矿山服务商，目前在手订单充裕，主业发展稳健。

公司采用“矿服+资源”双轮驱动的业务模式，积极向资源领域延伸，特别是在铜矿和磷矿石销售方面有望贡献可观业绩。

预计2025-2027年公司归母净利润分别为21.70亿元、24.66亿元和32.45亿元，当前股价对应的市盈率为12.6倍、11.0倍和8.4倍。

全球铜矿资源老龄化严重，矿石品位普遍下降，地下深部开采可能成为未来趋势。

根据Bloomberg的统计，全球铜矿山平均品位已从2004年的0.74%降至2022年的0.42%。

为保证产量稳定，开发新矿山及扩大现有矿山的采选规模势在必行，矿服市场有望快速增长。

金诚信在矿服市场深耕二十余年，与多家国内外客户建立了良好合作关系，具备竞争优势。

自2019年起，金诚信收购了多个优质矿山资源，包括Dikulushi铜矿、Lonshi铜矿、SanMatias铜金银矿和Lubambe铜矿。

随着Lubambe铜矿并表及技改落地，以及Lonshi铜矿一期放量，预计2025-2027年公司铜金属产量将分别达到7.9万吨、8.0万吨和10.0万吨，未来铜金属产量有望达到15万吨。

风险提示包括项目建设进度低于预期、全球铜资源供给超出预期以及全球铜矿石品位超预期提升。

首次覆盖给予公司“买入”评级。