金卡智能：华金证券-金卡智能-300349-数字燃气智慧水务双轮驱动，业绩稳步增长-240420

投资标的：金卡智能 推荐理由：公司数字燃气和数字水务业务稳步增长，产品覆盖广泛，市场占有率领先，未来有望形成第二增长曲线。

预计公司总体将保持稳定增长，具有投资潜力。

1. 金卡智能在数字燃气和智能水务领域取得稳步增长，业绩表现优异，营收和净利润均呈现持续增长趋势。

2. 公司产品覆盖多个智能燃气和智能水务领域，市场占有率居全球第一，未来发展前景广阔。

3. 预计公司未来三年将保持稳定增长，对应EPS和PE均具有较好的投资价值，建议投资者持有。

1. 金卡智能的业绩稳步增长，2023年营业收入和归母净利润同比增长分别为15.91%和51.09%，2024年第一季度营业收入和归母净利润同比增长分别为12.48%和22.03%。

2. 公司主要产品包括智能民用燃气终端及系统、智能工商业燃气终端及系统、智能公用事业管理系统和智能水务终端及系统，2023年分别实现主营收入18.64亿元、6.58亿元、3.731亿和2.791亿元，同比增长16.21%、8.06%、8.36%和53.27%。

3. 公司的智能燃气终端产品覆盖上中下游,涉及到超声流量计、涡轮与腰轮流量计、NB-IoT智能燃气表与超声波燃气表等多个产品，2023年公司智能燃气收入25.2亿，同比增长13.88%。

4. 公司数字水务解决方案同样采用云-管-端的服务架构，涵盖水务场景下的智能终端感知、智能网络传输、智能数据采集和智慧业务运营，2023年数字水务业务收入2.79亿，占总收入8.79%，同比增长53.22%。

5. 投资建议为给予“增持-B”评级，风险提示包括智能水务不及预期、市场竞争持续加剧和应收账款回收不及时。