钴行业：民生证券-钴行业动态报告：原料进口大幅下降，钴价第二轮上涨启动-250802

- 刚果金延长钴出口禁令，预计未来将实施配额制，导致钴供应收缩，钴价有望大幅上升。

- 全球钴需求主要来自新能源车和消费电子领域，随着消费电子复苏，钴需求保持稳定。

- 由于原料进口大幅下降，国内钴市场由过剩转为紧缺，第二轮钴价上涨已启动。

钴行业动态报告指出，刚果金延长了钴出口禁令，以应对全球市场供应过剩，预计未来将实施配额制，限制原料供应以提高钴价。

刚果金的钴产量占全球76%，其出口禁令预计将导致钴供应紧缺。

钴的主要需求来源于新能源车和消费电子领域，2024年新能源车需求占比41%，消费电子占比26%。

由于刚果金的出口限制，预计钴价将迎来第二轮上涨。

6月国内钴原料进口大幅下降，供应由过剩转为紧缺，去库速度加快。

未来即使禁令解除，原料供应仍需时间恢复。

投资建议方面，关注受益于钴价上涨的企业，如华友钴业和力勤资源，同时推荐洛阳钼业和腾远钴业。

风险提示包括刚果金政策执行不及预期及项目进度延迟。

投资标的及推荐理由如下： 1. 华友钴业：受益于印尼湿法镍项目伴生钴的产销不受刚果金出口禁令影响，完全受益于钴价上涨。

2. 力勤资源：建议关注，因其在钴行业的潜在表现。

3. 洛阳钼业：认为此轮钴价上涨将大幅提升钴价中枢，资源价值被低估。

4. 腾远钴业：同样被认为在钴价上涨背景下资源价值被低估，值得关注。

总体来看，刚果金限制供应的趋势将导致行业供需格局逆转，钴价中枢有望上移，相关企业将受益。