乐普医疗：开源证券-乐普医疗-300003-2024Q3药品板块拖累业绩，归核聚焦再出发-241103

投资标的：乐普医疗（300003） 推荐理由：公司在心血管领域具有强大竞争优势，尽管面临业绩下滑和费用增加的挑战，但通过组织架构重塑和聚焦核心业务，预计将改善管理效率，未来收入和利润有望回升，维持“买入”评级。

- 乐普医疗2024年前三季度营业收入和净利润均大幅下降，药品板块拖累业绩，特别是制剂业务下滑严重。

- 公司正在进行组织架构重塑和业务结构调整，预计未来管理效率改善将带来业务转机。

- 调整盈利预测，预计2024-2026年收入和净利润将逐步恢复，维持“买入”评级，风险主要来自创新器械销售和市场竞争加剧。

根据上文的信息，可以提取以下关键点： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度营业收入为47.85亿元，同比下降23.55%。

- 归母净利润为8.03亿元，同比下降40.70%。

- 扣非净利润为7.34亿元，同比下降42.91%。

- 2024年第三季度营业收入为14.02亿元，同比下降28.41%。

- 第三季度归母净利润为1.05亿元，同比下降73.12%。

2. **业务分析**： - 器械收入为25.63亿元，同比下降10.48%。

- 心血管植介入业务收入为16.69亿元，同比增长16.10%。

- 冠脉植介入业务收入为12.13亿元，同比增长9.47%。

- 结构性心脏病业务收入为3.85亿元，同比增长54.89%。

- 药品板块收入为14.76亿元，同比下降38.90%。

- 原料药业务收入为2.85亿元，同比下降11.51%。

- 制剂业务收入为11.92亿元，同比下降43.11%。

3. **费用情况**： - 销售费用、管理费用和研发费用分别为9.74亿元、4.76亿元和5.57亿元。

- 销售费用率为20.35%，管理费用率为9.95%，研发费用率为11.64%。

- 费用率有所提升，主要因业务结构调整和短期支出增加。

4. **组织结构调整**： - 进行组织架构重构，成立集团运营中心，强化管理效能。

- 选拔年轻干部进入核心执行层。

- 关停并转无竞争优势的业务。

5. **盈利预测**： - 预计2024-2026年收入分别为68.75亿元、77.65亿元和88.82亿元。

- 归母净利润分别为11.03亿元、15.29亿元和19.53亿元。

- EPS预计分别为0.59元、0.81元和1.04元。

6. **投资建议**： - 维持“买入”评级，认为公司在心血管领域具有竞争优势，潜在改善空间大。

7. **风险提示**： - 创新器械销售不及预期的风险。

- 市场竞争加剧的风险。

以上信息为投资者提供了关于乐普医疗的业绩表现、业务结构、费用情况、组织调整、盈利预测及投资建议等重要内容。