舜宇光学科技：光大证券-舜宇光学科技-2382.HK-2024年盈利预告点评：24年盈喜净利润超预期，25年光学规格升级+智驾平权成为业绩增长主要驱动力-250213

投资标的：舜宇光学科技（2382.HK） 推荐理由：公司2024年净利润预期大幅增长，受益于智能手机市场复苏及新能源汽车需求提升。

高端产品聚焦和“智驾平权”战略将进一步推动盈利能力改善，估值具备抬升空间，维持“买入”评级。

- 舜宇光学科技预计2024年净利润同比增长140%-150%，业绩超出市场预期，主要受益于智能手机市场复苏和新能源汽车需求增长。

- 手机镜头出货量增长13.1%，但手机摄像模组出货量下降5.9%，公司聚焦高端产品以提升盈利能力。

- 2025年“智驾平权”将推动车载镜头行业加速增长，预计公司盈利能力将进一步改善，维持“买入”评级。

舜宇光学科技（2382.HK）发布了2024年盈利预告，预计净利润将同比增长140%-150%，达到26.39-27.49亿元人民币，略超市场一致预期（25.02亿元人民币）。

主要驱动因素包括全球智能手机市场复苏，带动手机镜头和摄像模组的出货量和毛利率上升，以及新能源汽车需求增长，促进车载镜头出货量增加。

2024年，手机镜头出货量预计达到13.24亿颗，同比增长13.1%；而手机摄像模组出货量则为5.34亿颗，同比下降5.9%。

公司聚焦高端产品，手机摄像模组的平均售价有望持续提升，盈利能力改善。

车载镜头出货量预计为1.02亿颗，同比增加12.7%，符合公司的指引。

展望2025年，手机光学产品有望延续规格升级趋势，行业竞争趋于平稳，盈利能力有进一步改善的空间。

比亚迪在2025年将推出高阶智能驾驶车型，推动“智驾平权”，预计将提升车载镜头的需求。

基于以上因素，公司上调了2024、2025和2026年的净利润预测，分别为26.85亿元、35.06亿元和45.62亿元。

当前市值为956亿港币，预计市盈率为25倍和19倍。

维持“买入”评级，风险提示包括镜头行业竞争加剧及车载、VR/AR产品放量不及预期。