杰克股份：国金证券-杰克股份-603337-25年看好出海开拓与机器人布局-250414

投资标的：杰克股份（603337） 推荐理由：公司在缝制机械行业实现高增长，海外市场有望贡献增量；机器人业务布局积极，结合AI和智能制造提升产品附加值，助力客户降本增效。

预计未来业绩持续增长，维持“买入”评级。

- 杰克股份2024年实现营收60.94亿元，归母净利润同比增长50.86%，业绩高增长得益于缝制机械行业景气度提升及海外市场开拓。

- 预计2025年海外市场将贡献更多增量，公司的机器人业务布局也在持续推进，具备明显优势。

- 维持对公司的“买入”评级，预计未来三年归母净利润将持续增长，但需关注海外客户开拓及机器人业务进展的风险。

杰克股份（603337）在2024年实现营收60.94亿元，同比增长15.11%；归母净利润8.12亿元，同比增长50.86%；扣非归母净利润7.58亿元，同比增长61.67%。

缝制机械行业在2024年景气度较高，公司作为行业领军企业，积极开拓国内外市场，业绩实现高增长。

根据缝制机械协会数据，2024年中国工业缝纫机总销量约704万台，同比增长14.04%。

其中内销235万台，同比增长27%，外销468.64万台，同比增长8.48%。

展望2025年，海外市场有望贡献更多增量，尽管内需可能放缓，但外销预计将继续回升。

2024年公司海外收入29.44亿元，同比增长3.3%，毛利率为37.27%，高于内销毛利率9.12个百分点。

公司在海外市场的布局和新品研发方面取得了突破，后续海外收入增长有望加速。

此外，杰克股份在机器人业务方面也有积极布局，开发AI人工智能在服装智造场景的应用，推出高端AI缝纫机原型样机和人形机器人等智能高端产品。

公司在企业规模、研发投入和数据积累等方面具有明显优势，推动服装制造全链路自动化落地，能够有效解决行业痛点，提升产品附加值。

盈利预测方面，预计公司2025至2027年归母净利润分别为9.64亿元、11.39亿元和13.43亿元，对应当前PE分别为14倍、12倍和10倍。

考虑到公司出海前景和机器人布局，维持“买入”评级。

风险提示包括海外客户开拓不及预期、机器人业务进展不及预期以及股东减持风险。