宇通客车：东吴证券-宇通客车-600066-受交付节奏影响7月销量增速回落，以旧换新政策加码看好24H2销量向上-240804

投资标的：宇通客车（600066） 推荐理由：公司7月销量受交付节奏影响有所回落，但大中客销量占比维持高位，结构改善明显。

公交以旧换新政策加码，预计下半年需求提振。

维持2024~2026年营业收入和净利润增长，维持“买入”评级。

- 宇通客车7月销量受交付影响下滑，但以旧换新政策预计将提振下半年销量。

- 公司产销结构稳健，大中客占比高，预计营收和净利润将保持增长。

- 新能源公交补贴政策出台，预计将推动公交车更新速度加快，公司前景乐观

作为专业投资者，从上文中可以提取以下关键信息： 1. **销量与产量数据**： - 2024年7月，宇通客车销量为3355辆，同比下降9%，环比下降29%。

- 产量为2600辆，同比下降31%，环比下降39%。

- 大中轻客的销量分别为1993辆、870辆和492辆，大中客销量占比85%。

2. **销量波动原因**： - 7月销量和产量的下降主要受交付节奏影响，符合历史销量规律。

- 过去两年同月销量变化情况：2022年7月销量同比下降27%，2023年7月销量同比增长80%。

3. **库存情况**： - 2024年7月整体去库755辆，主要由于高温假影响，整体库存有所下降。

4. **政策影响**： - 新能源城市公交车及电池更新补贴政策已出台，补贴金额和截止时间已明确。

- 对于8年以上的城市公交车，补贴金额为每辆车平均6万元，更新新能源城市公交车的补贴为8万元，动力电池更换补贴为4.2万元。

5. **市场展望**： - 预计2024年下半年公交需求将因以旧换新政策而提振。

- 中性预期为2024年新增更换3万台公交车。

6. **盈利预测与投资评级**： - 维持2024~2026年营业收入预测分别为347亿元、414亿元和499亿元，同比增长28%、19%和20%。

- 归母净利润预测为33.1亿元、41.1亿元和49.6亿元，同比增长82%、24%和21%。

- 对应EPS为1.5元、1.9元和2.2元，PE分别为14倍、12倍和10倍，维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 全球经济复苏不及预期可能导致国内外客车需求低于预期。

这些信息为投资者提供了关于宇通客车的销售情况、市场前景、政策影响及盈利能力的全面视角，有助于做出投资决策。