天岳先进：平安证券-天岳先进-688234-产品产量持续提高，跃居全球导电型碳化硅衬底市场第二-240413

投资标的：天岳先进 推荐理由：公司是全球导电型碳化硅衬底市场第二，产量持续提高，具有领先优势和长期增长机会，未来在碳化硅领域有望保持领导地位。

1. 公司2013年营收大幅增长，净亏损收窄，毛利率和净利率均有所提升，产量持续提高，跃居全球导电型碳化硅衬底市场第二。

2. 公司在客户和市场方面获得国际一线客户认可，与国际知名企业签署长期合作协议，产品销售和产能产量快速提升，已超过Coherent跃居全球第二。

3. 随着碳化硅领域需求持续增长，公司在碳化硅衬底领域具有领导地位，未来业绩预测乐观，值得投资关注。

1. 公司2023年实现营收12.51亿元，同比增长199.90%；归属上市公司股东净利润-4572万元，较上年同期亏损收窄。

2. 2023年公司整体毛利率和净利率分别是15.81%（+21.56pctYoY）和-3.66%（+38.36pctYoY）。

3. 公司2023Q4单季度实现营收4.26亿元（+188.66%YoY，+10.12%QoQ），归母净利润2253万元（+492.61%QoQ）。

4. 公司2023年碳化硅衬底的产量为26.2万片（+268.25%YoY），销量为22.63万片（+254.73%YoY）。

5. 公司与英飞凌、博世等下游电力电子、汽车电子领域的国际知名企业签署了新的长期合作协议，向英飞凌提供6英寸导电型衬底和晶棒，占英飞凌需求的两位数水平。

6. 公司通过自主扩径实现高质量8英寸产品的制备，在产品性能持续提升和批量化制备等各方面具有领先优势，目前已实现批量化销售。