圆通速递：东兴证券-圆通速递-600233-成本持续优化，盈利与市场份额稳步提升-240903

投资标的：圆通速递（600233） 推荐理由：公司上半年营收和净利润稳步增长，快递业务量超行业均值，市场份额小幅提升。

成本持续优化，单票成本下降，盈利能力增强。

预计未来价格战缓和，有望恢复快递收入，长期发展前景良好，维持“强烈推荐”评级。

- 圆通速递2024年中报显示营收同比增长20.6%，快递业务归母净利润同比增长13.48%，市场份额小幅提升至15.4%。

- 单票成本持续下降，尽管单票收入有所减少，但公司通过业务量增长实现盈利提升，预计未来价格战将缓和。

- 我们维持“强烈推荐”评级，预计2024-2026年净利润将持续增长，风险包括宏观经济波动和行业竞争加剧。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年中报显示，营收32.6亿元，同比增长20.6%。

- 归母净利润19.9亿元，同比增长6.8%，其中二季度归母净利润10.4亿元，同比增长9.3%。

- 快递业务上半年归母净利润20.97亿元，同比增长13.48%。

2. **业务量与市场份额**： - 上半年业务量122.0亿件，同比增长24.8%，超出行业均值1.7个百分点。

- 二季度市场份额小幅提升至15.4%。

3. **单票收入与成本**： - 单票收入由2.44元降至2.34元。

- 单票派送服务支出仅降幅1.2%，从1.29元降至1.27元。

- 单票成本由2.19元降至2.11元，其中运输成本下降8.6%，中心操作成本下降8.3%。

4. **行业动态**： - 国家邮政局提出防止“内卷式”恶性竞争，预计四季度价格战将缓和，快递收入有望恢复。

5. **盈利预测**： - 预计2024-2026年净利润分别为42.1、51.6和62.2亿元，对应EPS分别为1.22、1.50和1.81元。

- 当前股价对应2024-2026年PE分别为12.5、10.2和8.4倍。

6. **投资评级**： - 维持“强烈推荐”评级，认为公司通过数字化转型提升客户体验，有望实现高质量发展。

7. **风险提示**： - 宏观经济不景气、行业竞争加剧、人力成本超预期上涨等风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康、市场竞争力以及未来的投资潜力。