民生证券-债市跟踪周报：跨年后，理财规模回升-250112

- 年初理财产品存续规模回升，固收类产品增长显著，但新发规模有所下降。

- 本周理财产品的平均年化收益率普遍下滑，破净率有所回落。

- 银行间债市杠杆率下降，利率债发行进度较快，地方债发行计划已披露。

债券标的： 1. 国债 2. 地方债 3. 政金债 操作建议： 1. 关注国债的投资机会，尤其是在国债累计净发行进度高于历史同期水平的情况下。

2. 关注地方债的发行计划，特别是江苏、四川和重庆等地区的债务发行规模较大，可能提供投资机会。

3. 留意政金债的市场动态，尽管其累计发行进度低于历史同期水平，但仍可考虑适当配置。

理由： 1. 国债的净融资规模较高，显示出市场对国债的需求旺盛，适合投资者关注。

2. 地方债在一季度的发行计划较为积极，尤其是江苏、四川和重庆等经济较强地区，可能带来较好的收益。

3. 尽管政金债的发行进度较低，但在政策支持下，未来可能会有改观，适合进行适度投资。

风险提示： 需注意政策不确定性及基本面变化超预期的风险因素。