轻工行业：财通证券-轻工行业政策点评：加大以旧换新支持力度，家居需求有望持续释放-241224

- 2025年将加大消费品以旧换新支持力度，预计家居需求将持续释放。

- 政策积极，房地产市场有望止跌回稳，家居板块将受益于消费刺激和地产复苏。

- 推荐关注顾家家居、欧派家居等龙头企业，预计将迎来估值修复和基本面改善。

本投资报告分析了2024年全国财政工作会议提出的政策，强调支持扩大国内需求，特别是加大消费品以旧换新力度，以提振家居需求。

会议明确将支持消费和房地产市场作为重点工作，预计将刺激家居板块的消费增长。

根据统计数据，2024年11月家具零售额同比增长10.5%，显示出在以旧换新政策推动下，家具消费表现良好。

同时，房地产市场也出现回暖迹象，住宅销售面积同比增长4.2%。

政策的积极调控预计将进一步释放家居存量需求。

投资建议方面，推荐关注经营稳健的家居龙头企业，如顾家家居和欧派家居，以及金牌家居和志邦家居等公司。

需注意的风险包括宏观经济增长放缓、地产销售下滑和市场竞争加剧。

投资标的及推荐理由： 1. 顾家家居（603816.SH）：推荐理由为一体两翼战略稳步推进，作为软体家居龙头，具备较强的市场竞争力和稳定的经营表现。

2. 欧派家居（603833.SH）：推荐理由为供应链效率与组织管理能力持续提升，作为定制家居龙头，能够有效应对市场需求变化。

3. 金牌家居（603180.SH）：推荐理由为全渠道稳步拓展，具备多元化的销售渠道，能够更好地满足消费者需求。

4. 志邦家居（603801.SH）：推荐理由为整家战略持续推进，能够提供一站式家居解决方案，增强市场竞争力。