远航精密：东吴证券-远航精密-833914-精密镍基材料国内龙一，固态有望贡献较大弹性-250817

投资标的：远航精密（833914） 推荐理由：公司专注于镍基材料，市场份额超50%，下游应用广泛，预计2025年营收同增20-30%。

具备强大的研发能力，固态电池领域有望突破，镍铁集流体市场空间大，未来利润增厚可观，维持“买入”评级。

- 远航精密是国内镍基材料龙头，市占率超过50%，未来增长空间广阔，预计2025年营收同增20-30%。

- 公司在固态电池领域具备独特研发能力，已成功开发镍铁集流体样品，有望与头部电池厂商进一步合作。

- 盈利预测显示2025-2027年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注行业竞争和需求风险。

远航精密（833914）是国内镍基材料的龙头企业，成立于2006年，专注于镍基材料的生产，镍带箔在国内市场连续18年占据第一，市场份额超过50%。

公司的下游应用领域包括新能源（占比30-40%）、消费电子、航空航天、造币和氢能等，具备从镍带/镍箔（72%）到精密结构件（24%）再到系统组件（0.03%）的一体化研发与生产能力。

预计到2025年，公司营收将同比增长20-30%。

母公司负责传统镍带/镍箔的生产，预计出货量将持续稳健增长20%以上。

全资子公司金泰科专注于冲压件、TCO和软连接；全资子公司阿凡达负责高端镍带/镍箔，计划在2026年达到2500吨的产能，设备将全面扩容升级；孙公司黑悟空（持股80%）负责FPCA/CCS，预计2024年实现百万级收入，2025年达到千万级营收。

公司在镍基材料的研发能力上具有优势，未来有望在固态电池和氢能领域取得显著进展。

在固态电池中，镍铁集流体的应用前景广阔，已与头部电池厂商合作，成功开发出厚度可减薄至5μm的镍铁集流体样品，预计将进一步送样给头部厂商。

根据测算，假设到2030年全固态电池达到100GWh规模，若使用不锈钢集流体，单GWh用量为500吨，价格在20-25万元/吨，渗透率为50%，镍铁集流体市场空间将超过50亿元，公司市场占有率为50%，净利率在10-20%之间，有望增加3-5亿元的利润。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润为0.81亿元、1.05亿元和1.33亿元，同比分别增长20%、30%和26%。

考虑到公司在固态镍铁领域的独特产品力，投资评级上调至“买入”。

风险提示包括行业竞争加剧和需求不及预期。