客车行业：东吴证券-2024年客车行业更新专题（二）：公交补贴靴子落地，补贴力度超预期-240728

1. 公交车行业销量将迎来新一轮向上周期，预计2024/2025年销量将分别增长100%和40%。

2. 政策力度超预期，将推动8年以上新能源公交更换，有望提振公交车更新需求。

3. 宇通客车/金龙汽车是值得关注的龙头企业，公交车销量修复有望带来规模效应带来的利润弹性。

2024年公交车行业迎来新一轮向上周期，销量预期上调。

政策补贴力度超预期，推动8年以上新能源公交更换。

公交车保有量接近60万辆，乐观预计2024年公交车销量有望达到6万台。

建议看好龙头企业宇通客车/金龙汽车，公交车行业竞争或趋于缓和，规模效应带来的利润弹性。

风险提示为全球经济复苏力度低于预期和地缘政治不确定性风险。

投资标的：宇通客车/金龙汽车 推荐理由：看好客车行业销量板块性提振，公交车行业竞争或趋于缓和，龙头企业凭借产品及渠道优势有望做到市占率回升，规模效应带来的利润弹性。

若公交车销量修复，预计客车企业宇通客车/金龙汽车等盈利将受益于规模效应有进一步上修空间。