民生证券-美联储政策观察：7月降息的政治博弈-250625

- 美联储理事沃勒与副主席鲍曼支持7月降息，反映出内部对经济前景的分歧与政治压力的博弈。

- 尽管二人的激进鸽派表态可能影响市场预期，但7月降息仍显得过于激进，主要因缺乏足够的经济数据支持。

- 后续经济数据表现和特朗普减税法案的进展将决定美联储的降息决策，9月降息的可能性更大。

本报告分析了美联储在7月降息的政治博弈与经济背景。

美联储理事沃勒和副主席鲍曼的鸽派表态引发市场对降息的强烈预期，二人作为特朗普任命的官员，其立场与白宫的政治压力高度契合，可能反映出内部对经济前景的争议。

尽管他们的观点可能影响后续的降息决策，但报告认为7月降息仍为时尚早。

首先，降息的条件苛刻，仅有一份就业和通胀数据供评估，且需劳动力市场显著疲软。

当前就业市场整体平稳，快速回落的概率较低。

其次，美联储大多数官员倾向于在9月后再考虑降息，鲍威尔强调需观察经济数据，避免因政治干预而影响决策。

最后，报告认为，未来几个月经济数据的表现将成为关键，若出现显著恶化，美联储可能被迫调整政策。

总体来看，7月降息的论调显得过于激进，市场需关注后续经济数据和特朗普政策的影响。

风险提示包括高关税政策可能导致的经济衰退和非农数据不及预期的风险。