房地产行业：克而瑞研究中心-中国房地产行业年报点评：保利置业，销售逆势增长，财务状况明显改善-250331

- 保利置业在2024年实现合约销售额542亿元，同比增长1.1%，在行业普遍下滑的情况下逆势增长，但存货去化压力加大。

- 公司坚持稳健投资，新增项目数量和拿地销售比控制在40%以下，总土储建面同比减少21.1%。

- 核心归母净利大幅下降80.6%，盈利压力加大，但整体财务状况改善，融资成本降低，净负债率显著下降。

保利置业在2024年实现了合约销售额542亿元，同比增长1.1%，尽管销售面积减少5.8%。

公司面临存货去化压力加大，已竣工可售物业存货值同比增长40%至452.2亿元。

新增土地储备项目6个，总建面96.4万平方米，拿地销售比控制在0.37，符合40%以下的战略，土储建面同比减少21.1%。

营业收入为402.1亿元，同比下降1.8%，毛利润下降21.1%至66亿元，毛利率降至16.4%。

核心归母净利下降80.6%至3.42亿元，盈利压力加大。

但公司融资能力强，完成50亿元债券发行，融资成本降至3.38%，持有现金增加8.8%至346.7亿元，净负债率降低至76.9%。

整体财务状况明显改善。

投资标的：保利置业 推荐理由： 1. 合约销售额逆势增长：2024年保利置业实现全口径合约销售金额542亿元，尽管整体房地产市场销售额同比下跌，但公司仍实现了1.1%的增长，显示出其市场竞争力。

2. 稳健的投资策略：公司新增土储项目数量适度，拿地销售比控制在40%以下，显示出在市场不确定性中保持审慎的投资态度。

3. 财务状况明显改善：融资能力增强，平均融资成本下降至3.38%，现金持有量增加8.8%至346.7亿元，净负债率降低至76.9%，整体财务健康状况得到改善。

4. 存货管理压力：虽然存货去化压力加大，但公司在应对存货问题上展现出一定的能力，未来有望通过有效的销售策略来改善存货状况。

综合来看，保利置业在销售增长、投资策略及财务改善方面表现出色，具备一定的投资价值。