国金证券-国际政治深度报告：哈里斯未来对华政策展望-241023

1. 哈里斯当选后对华政策预计将延续“竞争而不冲突”原则，强调人权和民主价值观，可能通过多边合作加强对中国的全方位施压。

2. 在科技政策方面，哈里斯将扩大对华科技制裁，强化“小院高墙”策略，同时保持非敏感领域的技术合作。

3. 贸易政策上，哈里斯将重点强化非关税壁垒，维持对华关税稳定，并在日常消费领域相对宽松。

4. 金融政策方面，预计将限制对中国战略性领域的投资，同时可能与中国在可持续金融等领域保持合作。

5. 地缘政策上，哈里斯将加强印太盟友关系，围绕人权问题对中国施加压力，干涉其内政。

### 哈里斯未来对华政策展望核心要点总结 #### 宏观层面 1. **战略延续，战术调整**：哈里斯若当选，将继承拜登的“竞争而不冲突”政策，避免直接冲突，整体政策稳定性较高。

2. **人权与价值观**：哈里斯将更强调人权和民主价值观，通过舆论攻击中国，强化与盟友的关系，形成多边合围。

#### 中观层面 1. **科技政策**： - 继续扩展“小院高墙”与“大院高墙”，强化技术制裁。

- 关键领域研发投入将增加，着重自强发展。

- 可能在非敏感领域维持技术合作，气候议题成为合作重点。

2. **贸易政策**： - 强化非关税壁垒，推动“友岸外包”战略。

- 与特朗普不同，保持关税稳定，日常消费领域政策相对宽松。

3. **金融政策**： - 加强对中国战略性领域的投资限制，可能提高美联储降息预期。

- 维持对二级市场的相对宽松，改善跨境资本流动。

#### 微观层面 1. **地缘政策**： - 强化印太盟友关系，围绕人权问题干涉中国内政。

- 支持乌克兰，争夺中亚地缘影响力。

- 聚焦台湾和南海问题，维持现状，增加对中国的负面影响。

#### 风险提示 - 政策的不确定性。

- 中美博弈加剧。

- 地缘政治风险上升。

整体来看，哈里斯的对华政策将侧重于战略延续与战术调整，强调人权和多边合作，可能在科技、贸易、金融和地缘政治等领域对中国施加更大压力。

本报告的投资建议及理由为： 1. 若哈里斯当选，预计中美关系中短期内相对稳定，政策不确定性降低。

2. 在科技领域，哈里斯可能加强对华精准制裁，推动国内关键技术的自主替代，相关企业或受益。

3. 对于非敏感领域的技术合作，双方仍有合作空间，尤其在气候议题上。

4. 哈里斯或强化非关税壁垒，但在日常消费领域的贸易政策相对宽松，可能利好相关消费品公司。

5. 在金融政策方面，限制一级市场投资的同时，可能缓解人民币贬值压力，改善市场情绪。

6. 地缘政策上，哈里斯将强化印太盟友关系，相关国防和安全产业可能受益。

7. 投资者需关注政策不确定性及中美博弈加剧带来的风险。