东方财富：财通证券-东方财富-300059-3Q2024业绩点评：业绩好于预期，深度受益A股交投复苏-241026

投资标的：东方财富（300059） 推荐理由：公司在A股市场复苏背景下，受益于交投活跃度提升和市场份额增长，预计2024-2026年归母净利润将持续增长。

尽管基金代销收入受压，但经纪业务和投资收益表现良好，维持“增持”评级。

- 东方财富2024年前三季度业绩好于预期，营业收入和归母净利润分别为73.04亿元和60.42亿元，尽管同比有所下滑，但市场份额提升带来一定的业绩增量。

- 基金代销收入占比下降，主要受低迷的基金销售市场影响，客户偏好转向低费率的货币基金和固收类产品。

- 公司经纪业务市场份额持续提升，投资收益显著增长，预计在A股市场复苏背景下，公司将受益于市场交投活跃度的提升，维持“增持”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度，东方财富实现营业总收入73.04亿元，归母净利润60.42亿元，同比分别下降14.0%和2.7%。

- ROE同比下降1.02个百分点至8.14%。

2. **收入构成**： - 收入来源主要包括：基金代销收入22.43亿元（占比30.7%，同比下降26.8%）、利息净收入15.06亿元（占比20.6%，同比下降9.7%）、手续费及佣金净收入35.55亿元（占比48.7%，同比下降5.3%）。

- 基金代销收入占比下滑，主要受基金销售市场低迷影响。

3. **成本情况**： - 营业成本3.65亿元（同比下降10.3%）、销售费用2.16亿元（同比下降38.5%）、管理费用17.06亿元（同比下降4.1%）、研发费用8.48亿元（同比增长7.3%）。

4. **市场动态**： - 自2022年以来，权益类基金活跃度下降，2024年前三季度市场新成立的基金、股票型和混合型基金份额同比分别增长10.7%和下降31.5%。

- 截至9月末，股票型和混合型基金存量净值为8.02万亿元，同比增长13.5%。

5. **经纪业务**： - 公司经纪业务市场份额持续提升，股票交易市占率在西藏地区提升至3.93%。

6. **投资收益**： - 投资收益及公允价值变动损益同比增长49.3%至24.06亿元，主要由于金融资产头寸增长19.7%至949亿元。

7. **投资建议**： - 在A股市场复苏背景下，预计公司将深度受益于市场交投活跃度和市场份额提升，调整2024-2026年归母净利润预测为89.96亿元、126.49亿元和152.56亿元，同比分别增长9.8%、40.6%和20.6%。

- 维持“增持”评级，当前PE分别为39.8、28.3和23.5倍。

8. **风险提示**： - 资本市场大幅波动、公司业务份额下降、行业监管超预期趋紧等风险因素。

这些信息可以帮助投资者评估东方财富的业绩表现、市场环境及未来发展潜力。