华西证券-资产配置日报：准备收复失地-250311

- 3月11日，权益市场显著低开后回暖，消费板块表现突出，科技板块修复力度偏弱，整体成交额有所缩量。

- 债市收益率全线大幅上行，市场情绪受到抛压影响，但预计将迎来修复行情，央行或通过逆回购释放呵护信号。

- 港股方面，消费品种表现良好，南向资金流出，但大型互联网企业仍受认可，整体市场韧性凸显。

在3月11日，权益市场显著低开，随后消费板块领涨，整体行情持续修复。

债市则因止损情绪发酵，出现极致调整，3年期及以上国债收益率上行幅度超过5bp。

上证指数和沪深300指数分别上涨0.41%和0.32%，红利指数上涨0.64%。

科创50指数有所下跌，反映出科技板块的修复力度偏弱，而消费和顺周期品种表现较强。

债市方面，10年和30年国债收益率分别上行至1.87%和2.05%，市场情绪受到抛压影响，出现较大波动。

央行保持中性态度，资金面稳定，DR001加权利率下行至1.77%。

尽管资金面均衡，但在权益市场走强的背景下，债市收益率全线上行，显示出市场对未来修复行情的期待。

从宏观层面看，未来可能有两条修复路径：一是央行加大逆回购投放，释放呵护信号，提振债市情绪；二是维持中性态度，市场自发修复，短端品种表现优于长端。

在微观层面，消费板块受政策预期影响，涨幅领先，科技板块的观望情绪逐渐加重，资金可能在等待更好的入场时机。

港股方面，恒生科技指数上涨，消费类股票表现强劲，南向资金持续流入大型互联网企业。

总体来看，权益市场在做多氛围的支撑下展现出韧性，但要继续上涨仍需科技产业利好的推动。

同时，风险因素包括货币政策、流动性和财政政策的超预期调整。