和黄医药：开源证券-和黄医药-0013.HK-公司信息更新报告：呋喹替尼海外快速放量，赛沃替尼国内进展顺利-250206

投资标的：和黄医药（0013.HK） 推荐理由：呋喹替尼海外市场快速放量，2024年预计销售达2.82亿美元，推动公司业绩上调。

同时，赛沃替尼国内进展顺利，多个新药申请有望逐步兑现，整体前景向好，维持“买入”评级。

- 呋喹替尼在海外市场需求强劲，2024年销售额预计达2.82亿美元，推动公司净利润上调至3.00亿元。

- 赛沃替尼在国内市场进展顺利，预计新药申请将于2025年获批，多个催化剂有望逐步兑现。

- 当前股价对应PE为57.8/20.6/14.7倍，维持“买入”评级，风险包括药物研发失败和安全性问题。

1. 呋喹替尼在海外市场的销售额预计在2024年达到2.82亿美元。

2. 武田制药的FY2024Q3财报显示，呋喹替尼在2024Q2-Q4的海外收入为361亿日元（约2.34亿美元），其中美国的收入占90%。

3. 2024年Q4呋喹替尼的收入为130亿日元（约0.84亿美元），环比增长17.1%。

4. 基于呋喹替尼的快速放量，公司上调2024及2025年的归母净利润预期为3.00亿元和8.45亿元，同时下调2026年的归母净利润为11.8亿元。

5. 公司2024年的每股收益（EPS）预计为0.3元，2025年为1.0元，2026年为1.4元。

6. 当前股价对应的市盈率（PE）为57.8倍、20.6倍和14.7倍，维持“买入”评级。

7. 呋喹替尼在2023Q4至2024Q4的海外收入逐季增长，显示出强劲的市场需求。

8. 2024年上半年，呋喹替尼在国内的销售额为6100万美元，同比增长8%。

9. 赛沃替尼在2024年上半年的国内销售额为2590万美元，同比增长18%。

10. 赛沃替尼的销售分成为1310万美元，同比下降14%。

11. 索凡替尼在2024年上半年的国内销售额为2540万美元，同比增长12%。

12. 赛沃替尼的联合奥希替尼治疗新药上市申请已于2025年1月2日获NMPA受理并优先审评。

13. 索乐匹尼布预计于2025年在中国获批上市，已在美国和欧洲启动剂量探索试验。

14. 他泽司他预计于2025年中在中国获批上市。

15. 风险提示包括药物临床研发失败、药物安全性风险及核心成员流失等。