阿特斯：民生证券-阿特斯-688472-2024年三季报点评：深耕高盈利的美国市场，储能业务放量增长-241102

投资标的：阿特斯 推荐理由：公司在美国市场深耕，储能业务快速增长，预计未来业绩高增长具备确定性。

尽管2024年营收有所下降，但组件业务依然保持盈利，股权激励计划彰显公司发展信心，维持“推荐”评级。

- 阿特斯2024年三季报显示，前三季度收入同比下降12.63%，但储能业务增长显著，预计全年大储产品出货量将同比增长500%以上。

- 公司在美国市场持续加码产能布局，保障高盈利水平，预计未来几年营收和净利润将实现恢复性增长。

- 股权激励计划目标较高，显示公司对未来发展信心，维持“推荐”评级，但需关注市场竞争与原材料价格波动风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务业绩概况**： - 2024年前三季度公司实现收入341.78亿元，同比下降12.63%。

- 归母净利润为19.55亿元，同比下降31.17%。

- 扣非净利润为18.84亿元，同比下降26.56%。

- 2024年第三季度收入为122.20亿元，同比下降6.10%，环比下降1.14%。

- 第三季度归母净利润为7.16亿元，同比下降21.99%，环比增长8.34%。

- 第三季度扣非净利润为6.56亿元，同比下降21.97%，环比增长11.23%。

2. **市场情况**： - 全球光伏市场竞争加剧，组件销售价格大幅下降，导致光伏组件和系统产品营收同比下降。

- 储能业务的增长部分抵消了光伏业务的营收下降。

3. **产能布局与市场策略**： - 公司在美国德克萨斯州和印第安纳州分别建立了组件工厂和电池片项目。

- 2024年全年组件预期出货量为32-36GW，强调利润优先，主动减少出货量。

- 预计储能业务全年大储产品出货量将达到6.5-7.0GWh，同比增幅超过500%。

4. **订单与市场前景**： - 截至2024年上半年末，公司拥有约66GWh的储能系统订单储备，订单金额达到26亿美元。

- 公司在美国市场的产能布局有利于巩固市场地位和盈利能力。

5. **股权激励计划**： - 2024年限制性股票激励计划拟授予6945.50万股限制性股票，涉及745人。

- 业绩考核目标较高，显示公司对未来发展的信心。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年营收分别为494.17亿、609.94亿、737.17亿元，归母净利润分别为27.90亿、45.90亿、54.88亿元。

- 维持“推荐”评级，认为公司具有全球化渠道优势，储能业务将快速增长。

7. **风险提示**： - 下游需求不及预期、原材料价格波动、市场竞争加剧等风险因素。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场竞争力及未来增长潜力。