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国金证券-宏观经济点评:以旧换新资金将陆续下达,关注油价波动-250624

研报作者:宋雪涛,孙永乐 来自:国金证券 时间:2025-06-24 15:51:38
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    挖金***长1
  • 研报出处
    国金证券
  • 研报页数
    6 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    607 KB
研究报告内容
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核心观点1

- 电商销售在“史上最长618”期间实现高速增长,推动消费市场活跃。

- 中央以旧换新资金将于第三、四季度陆续下达,部分地区资金已见底。

- 中东局势紧张导致原油价格持续上涨,可能对整体经济产生影响。

- 房地产市场表现偏弱,二手房销售占比较高,城镇消费者信心下降。

- 汽车行业面临价格战风险,可能影响产品质量与后期服务。

核心观点2

本投资报告从宏观到微观分析了当前经济形势及其影响因素。

首先,618购物节的销售总额显著增长,表明电商市场活跃。

其次,部分地区以旧换新资金已见底,预计中央资金将在第三、四季度陆续下达,可能刺激消费。

第三,韩国前20日出口反弹,但美国对韩关税的不确定性仍需关注。

第四,新房和二手房成交面积同比偏弱,二手房销售占比高,反映房地产市场的疲软。

最后,中东局势紧张导致原油价格上涨,需警惕其对整体经济的影响。

风险方面,中美航运量变化可能与“抢出口”行为有关,汽车行业面临价格战,过度竞争可能影响质量和后期维护。

此外,消费者信心因工作不稳定、生活成本上升和房产贬值等因素普遍下降。

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