纺织与服装行业：海通国际-纺织与服装行业周报：1月美国航空出行人数同比+1.7%，印度箱包龙头库存清理仍持续-250211

1. 2025年1月美国航空出行人数同比增长1.7%，全球RPK累计增长10.4%，显示出航空出行复苏势头。

2. 印度箱包龙头企业收入增速放缓，去库存预计在2025年6月结束，利润率有所回升。

3. UnderArmour业绩好于预期，上调全年业绩指引，重组计划稳步推进，计划减少促销以提升品牌价值。

4. 投资建议关注低估值标的、逆市拓店企业及运动户外赛道的优质公司，制造端看好能提升供应商份额的优质企业。

5. 风险提示包括消费者偏好变化、行业竞争加剧及经济下行对零售环境的影响。

1. 美国航空出行人数在2025年1月同比增长1.7%，但增速放缓；全球RPK在2024年同比增长10.4%，亚太和非洲地区表现突出。

2. 印度箱包龙头企业VIP和Safari的收入增速放缓，去库存预计在2025年6月结束，利润率有所回升。

3. UnderArmour发布的财报显示，FY25Q3营业收入下降6%，但好于预期，调整后净利润为3500万美元，毛利率上升。

公司上调全年业绩指引，重组计划稳步推进，预计关税影响有限。

4. 投资建议包括关注低估值潜力股、逆市拓店的企业、运动户外领域的公司以及高股东回报率的标的。

5. 制造端方面，海外出口加速，建议关注在核心客户中持续提升份额的优质制造企业以及有税负转嫁能力的公司。

6. 风险提示包括消费者喜好变化、行业竞争加剧及经济下行带来的零售环境疲软。

投资标的及推荐理由如下： 1. 滔搏、新秀丽：当前业绩筑底，后市业绩反弹潜力较大的低估值标的。

2. 海澜之家、富安娜、森马服饰：具有逆市拓店规划，渠道精细化改革，或积极布局新渠道新业态。

3. 安踏体育、李宁、特步国际、波司登：全民健身、户外风潮延续，重点关注运动户外景气赛道。

4. 江南布衣：低估值、高股东回报率标的，仍具吸引力。

5. 华利集团、九兴控股、申洲国际、裕元集团：在关税加征情况下，有税负转嫁能力的优质企业，能在核心客户中持续提升供应商份额，且自身核心客户经营景气度稳健的优质制造企业。