长城证券-固定收益研究：全面降息点评，符合我们的预期-240722

1. 7月22日央行全面降息符合预期，主要出于国内经济复苏不及预期和中美经济周期错位的考虑。

2. 降息措施包括LPR利率下调、公开市场逆回购利率降低以及允许机构免质押出售中长期债券，旨在刺激经济增长和房地产市场回暖。

3. 预计未来仍有降息空间，债市展望仍然积极，但需警惕国内宏观经济政策和数据变化带来的风险。

债券标的：10年期国债 操作建议：预计下半年债市多的因素仍大于空的因素，十年期国债利率低点或触及2.15%-2.20%之间 理由：经济复苏和降低实际利率仍不够，预计在三四季度还有降息空间，具体幅度可能要看美联储的实际降息力度。