平安证券-4月金融数据：经济转型期，货币政策需要关注哪些指标？-240512

1. 4月金融数据显示经济转型期，货币政策需要关注社融负增长和信贷增长与经济增长关系的弱化。

2. 货币政策中介目标逐渐从数量工具向价格工具过渡，关注“质效”指标和节奏平稳，可能加速开启宽松窗口。

3. 预计货币政策调整幅度为短端上行20-30BP，超长稳定性排序为地方债>国债>政金债，风险提示为货币政策转向和通胀超预期。

4月金融数据显示经济转型期，社融负增长反映了长期经济转型的新形势，同时也显示出金融数据回落偏快，实体预期亟待改善。

货币政策需要关注的指标包括从数量工具向价格工具过渡的中介目标、质效指标如有效融资需求和社会预期、以及节奏平稳。

预计调整幅度为1-3Y上行20-30BP，10Y自低点上行10-15BP，30Y国债2.6%以内。

风险提示包括货币政策转向、通胀超预期和海外货币政策收紧持续性超预期。