春风动力：国金证券-春风动力-603129-24Q3业绩超预期，持续看好强势新品周期-241017

投资标的：春风动力（603129） 推荐理由：公司2024年三季报业绩超预期，营收和净利润均大幅增长，销售费用率下降，毛利率环比提升。

新车型675SR、Z10和U10PRO具备爆款潜力，预计将持续释放销量。

上调2024-2026年利润预测，维持“买入”评级。

- 春风动力（603129）2024年三季度业绩超预期，营收同比增长36.11%，归母净利润同比增长48.95%。

- 销售规模提升及费用率下降是业绩增长的主要原因，新车型675SR、Z10和U10PRO具备爆款潜力，预计将持续释放销量。

- 上调2024-2026年利润预测，维持“买入”评级，风险包括美国关税和海运费提升。

根据上文，以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年三季度（24Q3）营收为39.21亿元，同比增加36.11%。

- 归母净利润为3.73亿元，同比增加48.95%。

- 前三季度（2024年）营收为114.5亿元，同比增加21.98%。

- 归母净利润为10.81亿元，同比增加34.87%。

- 销售毛利率为31.57%，同比下降2.1个百分点，环比上升0.75个百分点。

- 销售净利率为9.74%，同比上升0.64个百分点，环比下降0.34个百分点。

2. **经营分析**： - 业绩超预期主要因销售规模提升和销售、管理费用率下降。

- 海内外销量大幅增长，7月和8月销量分别为2.6万辆和2.9万辆，同比增加74%和115%。

- 四轮销量分别为1.4万辆和1.6万辆，同比增加32%和25%。

- 费用率方面，销售、管理、财务和研发费用率分别为8.53%、3.27%、0.64%和6.95%，各项费用率同比和环比均有所下降。

3. **后续展望**： - 新车675SR、Z10和U10PRO性能突出，具备爆款潜力，预计将持续释放销量。

- 公司平台体系大幅补齐，后续新品推出数量和速度有望提升。

4. **盈利预测与评级**： - 上调2024-2026年利润预测，分别上调0.5亿元、0.4亿元和0.8亿元。

- 预计2024-2026年营收分别为153.36亿元、187.60亿元和217.38亿元，归母净利润为13.51亿元、17.48亿元和21.39亿元。

- 2024/2025年对应市盈率（PE）为17倍和13倍。

- 维持“买入”评级。

5. **风险提示**： - 美国关税提升风险。

- 海运费提升风险。

- 新品推广不及预期风险。

以上信息可以帮助专业投资者分析公司的财务表现、未来潜力及相关风险。