三祥科技：开源证券-三祥科技-831195-北交所信息更新：国内空调管销售增加、主机项目量产，2024H1胶管产品创收+57%-240930

投资标的：三祥科技 推荐理由：公司专注车用胶管及总成，国内空调管销售增加，毛利率上升，全球布局、前/后装市场双侧发力，持续进行产品工艺升级，有望通过完善产业协同效应促进业绩增长，维持“增持”评级。

1. 三祥科技在国内空调管销售增加和主机项目量产的情况下，2024H1实现营收和毛利率的增长。

2. 公司专注于车用胶管及其总成，通过全球布局和前/后装市场双侧发力，持续提升产业协同效应，有望促进业绩增长。

3. 风险提示包括原材料价格波动、市场开拓和国际贸易局势变动风险。

1. 2024年上半年，三祥科技的营收为4.32亿元，同比增长9.13%，归母净利润为2081万元，同比下降58.18%。

2. 公司专注于车用胶管及其总成，为整车厂商及其零部件配套厂商、售后零部件供应商等供货。

3. 2024年第二季度，公司营收为2.21亿元，环比增长4.8%，归母净利润为1518万元，环比提升170%。

4. 由于补助款减少及美国政府调查造成的管理费用提升，公司下调了2024-2025年、新增了2026年的盈利预测。

5. 公司在新能源车渗透率提升下的空调管等业务增长潜力，维持“增持”评级。

6. 2024年上半年，总成产品及胶管产品分别创收3.42亿元（+3.62%）和0.83亿元（+57.12%），毛利率分别为35.04%（+4.5pcts）和38.65%（+4.8pcts）。

7. 公司加大空调管开发力度、提高产能、增加出口业务，致使胶管收入同比增长，同时改进工艺和配方，不断降低生产成本，致使胶管毛利率上升。

8. 2024年上半年，公司内销收入达1.8亿元（+24.61%），占比升至42%。

9. 公司坚持全球发展战略布局，在中国、美国和泰国均设有生产基地，并拥有北美销售公司。

10. 公司有望通过持续完善橡胶软管生产、金属连接件生产以及总成产品组装的全产业链生产模式，增强各环节战略协同效应，促进业绩增长。