天风证券-固收数据预测专题：1月通胀和金融数据的成色-250204

- 预计1月宏观数据在政策支持下呈现弱修复，信贷增长乏力，社融可能同比减少。

- 制造业PMI超预期下行，商品房成交和居民贷款表现弱于季节性，PPI承压。

- 预计1月CPI同比0.6%，PPI同比-2.4%，新增信贷4.23万亿，社融6.05万亿，M2同比7.6%。

- 债市仍处于有利位置，需关注外部扰动与政策应对。

债券标的：由于整体宏观经济数据表现较弱，建议关注政府债券。

操作建议：在当前市场环境下，保持对债市的关注，适度增持政府债券。

理由：1月的宏观数据预计仍呈现弱修复格局，信贷和社融增速可能同比减少，制造业PMI超预期下行，商品房成交和居民贷款表现不佳，螺纹钢需求偏弱，PPI同比承压。

同时，尽管CPI受到春节错峰的支撑，但整体经济成色有限，后续关注外部扰动及政策应对。

因此，债市在当前情况下仍处于有利位置，适合投资。