海力风电：长城证券-海力风电-301155-23年业绩短期承压，海风回暖静待弹性释放-240508

投资标的：海力风电 推荐理由：海力风电是国内风电塔筒桩基主要供应商之一，随着海风建设加速，基地有序扩产，公司业绩弹性较大，市占率有望逐步提升，具备区位和资源优势，短期承压后有望释放弹性，维持“增持”评级。

1. 海力风电公司2023年业绩短期承压，主要原因是海风平价带来的产品价格下降和市场需求阶段性不足，但2024年一季度利润环比扭亏。

2. 公司稳步推进生产基地建设，预计2024年产能有望达到110万吨，受益于海上风电项目储备丰富，有望提振盈利能力。

3. 考虑行业需求放缓导致出货情况不及预期，以及公司盈利存在修复过程，维持“增持”评级，但需注意原材料价格波动、项目延期及装机不达预期等风险。

1. 公司2023年实现营收16.85亿元，同比+3.2%；归母净利润-0.88亿元，同比-143.0%。

2. 2024Q1单季度实现营收1.24亿元，同比/环比分别-75.2%/-5.0%；归母净利润0.74亿元，同比/环比分别-10.3%/扭亏；扣非归母净利润0.73亿元，同比/环比分别+5.6%/扭亏。

3. 公司2023年综合毛利率为9.77%，同比-4.98pct，其中2023Q4利润出现亏损，2024Q1毛利率环比回升至5.05%。

4. 公司2023年风电塔筒/桩基分别出货106/110套，同比增长1.92%/-0.90%，新增9套导管架的销售，总体出货同比2022有所增长。

5. 公司多点布局生产基地，截至2024年4月，拥有多个生产基地，预计2024年将投入生产，总产能有望达到110万吨。

6. 基于沿海省市“十四五”海上风电规划并网总容量目标，尚有超30GW并网装机需求未得到释放，海上风电项目储备丰富，预计2024年国内海上风电装机并网容量在10GW左右。

7. 公司2024Q1实现投资收益0.55亿元，同比+240.97%，超过2023年全年水平，主要原因是一季度风况较好，公司参投风电场发电量提升。

8. 考虑到行业需求放缓导致出货情况不及预期以及公司盈利存在修复过程，分析师下调对公司的盈利预测，预计公司2024-2026年实现营收34.20/55.02/73.32亿元，归母净利润4.75/7.53/9.42亿元，对应EPS为2.18/3.47/4.33元，PE为22.6/14.2/11.4倍。

这些信息包括公司的营收情况、利润情况、出货情况、生产基地布局、海上风电项目情况、投资收益情况以及分析师对公司未来盈利的预测。