煤炭开采行业：东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报：气温偏高导致需求不佳，煤价略有承压-241229

- 本周港口动力煤现货价小幅下跌，主要由于气温偏高导致需求不佳，库存仍处高位。

- 煤炭供应略有收紧，但预计下周冷空气来临将提升终端需求，煤价有望企稳回升。

- 经济刺激政策将增强市场对煤炭供给紧缺的预期，推荐关注低估值的动力煤相关股票。

本周（12月23日至12月27日），港口动力煤现货价环比下跌9元，报758元/吨。

供给端，环渤海四港区日均调入量减少至163.97万吨，部分煤矿因完成生产任务或需求不佳而减产，港口供应偏弱。

需求端，日均调出量为177.09万吨，环比小幅减少，气温偏高导致需求不足，主要以刚需补库为主。

库存方面，环渤海四港区库存降至2649.60万吨，环比减少88.80万吨。

预计下周冷空气来临，终端日耗可能提升，煤价有企稳回升的可能。

分析认为，尽管经济低迷，但旺季煤价上涨动能仍强，国际煤价上涨至153美元，国内煤价相对较低，具备上涨潜力。

此外，经济刺激政策将提升市场对经济复苏的预期，有利于总需求恢复，进一步推动煤价上涨。

投资建议方面，关注保险资金增量，固收类资产荒持续，建议关注权益配置变化，尤其是资源股。

核心推荐动力煤相关标的，包括广汇能源和昊华能源。

风险提示包括下游需求不及预期及保供力度超预期导致煤价大幅下跌。

投资标的：广汇能源、昊华能源。

推荐理由：当前煤炭价格在750元左右，具备上涨动能。

尽管气温偏高导致需求不佳，但随着冷空气的来临，终端日耗可能提升，煤价有望企稳回升。

此外，国际标准煤价格上涨至153美元，对标国内5500大卡动力煤约930元/吨，表明国内煤价仍有上涨空间。

经济刺激政策的出台也将提高市场对宏观经济企稳和复苏的预期，有利于总需求恢复，进一步加强煤炭供给紧缺的逻辑，推动煤价持续上涨。

因此，建议关注低估值的动力煤弹性标的。