慧博智能投研-机构一周宏观综述-250519

1. 中美关税下调促使短期出口回暖，航运价格上涨，尤其是对美出口有回暖迹象。

2. 消费中汽车消费强劲，而服务消费平淡，投资在基建与地产间出现分化。

3. CPI下降、PPI上升，工业品价格趋稳，流动性紧平衡，人民币升值至7.20。

本周宏观综述的核心要点如下： 1. 中美贸易政策调整：中美于5月12日发布联合声明，自5月14日起下调关税，并暂停实施24%的关税税率90天，其他“对等关税”全部取消。

这一政策可能导致短期内中国对美出口回暖，航运价格显示出中国到美国的运输成本上涨，而到欧洲的运输价格保持稳定。

2. 高频贸易数据：尽管航运量尚未显著增长，但港口集装箱船数量和预订量等领先指标已开始反映对美出口的回暖迹象。

3. 消费与投资情况：汽车消费依然强劲，而服务消费表现平淡。

投资方面，基建与房地产呈现分化趋势，专项债发行加速，但房地产成交同比出现负增长。

4. 生产与库存动态：生产活动有所修复，发电耗煤量和部分行业开工率改善。

库存方面，多数商品库存回落，但煤炭和水泥库存上升。

5. 价格与流动性：CPI下降、PPI上升，工业品价格整体趋稳，钢铁和石化等价格自底部回升。

流动性保持紧平衡，美元指数上升56个基点，人民币升值至7.20。