盈康生命：华安证券-盈康生命-300143-业绩符合预期，业务发展进入高质量新周期-240423

投资标的：盈康生命 推荐理由：公司医疗服务&器械双板块驱动战略，内生+外延有望实现高增长；医疗服务板块保持稳健增长，预计未来几年营业收入和净利润将保持稳步增长，具有投资潜力。

1. 盈康生命2023年业绩强劲，营收和净利润同比大幅增长，医疗服务和器械板块双轮驱动业务高质量发展。

2. 公司医疗服务突出，肿瘤特色大学科体系建设和医院经营质量提升显著，医疗器械业务覆盖四大场景，研发投入大幅增加。

3. 投资建议看好公司医疗服务和器械双板块驱动战略，预计未来几年业绩将保持稳健增长，维持“买入”评级。

1. 公司2023年年度报告中的财务数据：营业收入14.71亿元，同比增长27.20%；归母净利润1.00亿元，同比增长116.85%；扣非归母净利润1.04亿元，同比增长117.34%。

2. 公司业务发展情况：医疗服务实现营收11.49亿元，同比增长15.28%；医疗器械板块实现营收3.22亿元，同比增长101.69%。

3. 公司的盈利能力情况：毛利率28.57%，同比增长2.04%；期间费用率18.03%，同比增长8.45%；销售费用率4.30%，同比增长1.91%；管理费用率10.07%，同比减少1.77%；财务费用率0.11%，同比减少0.09%；研发费用率3.55%，同比增长1.13%；经营性现金流净额1.90亿元，同比增长18.26%。

4. 公司医疗服务板块和医疗器械板块的业务发展情况和战略：医疗服务板块聚焦肿瘤特色大学科体系建设，医疗器械板块覆盖四大场景，内生外延同步发展。

5. 对公司未来几年的预期：预计公司2024~2026年将实现营业收入17.65/20.48/24.29亿元，同比增长20.0%/16.0%/18.6%；实现归母净利润126/154/197百万元，同比增长25.2%/22.1%/28.5%；对应PE40/32/25x，维持“买入”评级。

6. 风险提示：政策不确定性风险，器械板块发展不及预期风险，医院扩张不及预期风险。