益方生物：天风证券-益方生物-688382-TYK2抑制剂临床数据优异，多条管线具有持续兑现能力-241220

投资标的：益方生物（688382） 推荐理由：公司TYK2抑制剂D-2570临床数据优异，显示出良好的治疗效果；KRASG12C抑制剂D-1553已获批，市场前景广阔；此外，口服SERD D-0502和URAT1抑制剂D-0120均在研发中，具备持续兑现能力，预计2024年收入提升。

- 益方生物的TYK2抑制剂D-2570在银屑病的临床试验中表现优异，显示出强劲的市场潜力。

- 贝福替尼和KRASG12C抑制剂已获批，预计将进入商业化放量阶段，尤其在NSCLC治疗领域需求旺盛。

- 公司2024年营业收入预测上调，尽管2025年收入预期下调，但整体维持“买入”评级，风险主要集中在销售和研发进度不及预期。

益方生物（688382）在TYK2抑制剂的临床数据表现优异，尤其是D-2570在银屑病的II期临床试验中显示出较高的PASI应答率，超过了同类药物和安慰剂组。

公司还拥有KRASG12C抑制剂格索雷塞（D-1553），已在中国获批上市，针对NSCLC患者的市场前景良好，当前国内仅有信达生物的同靶点药物获批，竞争格局较好。

贝福替尼作为三代EGFR TKI，已获批用于NSCLC的一、二线治疗，并已纳入医保目录，预计2025年将实现较好的销售增长。

公司自主研发的口服选择性雌激素受体降解剂D-0502正在进行III期注册临床试验，进展顺利。

此外，D-0120作为URAT1抑制剂，已完成IIa期临床试验，显示出优良的降尿酸效果，血尿酸降低达标率高达80%。

公司预计2024年营业收入将从0.90亿元上调至1.30亿元，归母净利润从-4.67亿元上调至-2.92亿元。

2025年营业收入预测下调至2.30亿元，2026年预计营业收入和归母净利润分别为3.57亿元和-1.80亿元。

维持“买入”评级，但需关注上市产品销售不及预期、研发进度不及预期及新药研发的不确定性风险。