东海证券-FICC&资产配置周观察：如何看待中美利率、港股及日元波动？-240429

1. 本周债市利率先下后上，长端利率调整明显，债市可能延续震荡，市场或以观望为主。

2. 港股近期回暖的驱动逻辑包括政策提振、全球配置资金再平衡和美元再度上行空间或有限。

3. 近期日元贬值主要受美债利率高、日央行加息意向不坚定和日元浮动汇率制等因素影响，日元贬值长周期助推了日本股市回暖。

本周债市利率先下后上，长端利率调整明显。

债市走强背后源于资产荒和机构的欠配需求，但监管指导信号提示债市做多氛围可能降温。

美国经济结构分化但整体韧性，美债利率反弹。

港股回暖源于政策提振、全球资金再平衡和美元上行空间有限。

日元贬值受美债利率高、日央行加息意向不坚定和日本出海企业盈利提振影响。

风险提示包括美联储降息不及预期、海外银行业危机蔓延和国际地缘摩擦超预期。