纺织与服装行业：海通国际-纺织与服装行业周报：京东奥莱线下开店加速，关注海澜之家新业务扩张-241230

- 京东奥莱线下开店加速，近期新增两家店铺，未来将进一步扩展至多个城市，潜力可期。

- 海澜之家与京东的合作通过轻资产模式，旨在提升渠道效率并开拓新利润增长点。

- 投资建议关注低估值标的、逆市拓店企业及运动户外领域，制造端则看好优质供应商和具备税负转嫁能力的企业。

- 风险因素包括消费者偏好变化、行业竞争加剧及经济下行导致的零售环境疲软。

本周纺织与服装行业报告关注京东奥莱线下开店加速及海澜之家新业务扩张。

京东与海澜之家合作的京东奥莱新店已在山东滕州和河南安阳试营业，预计将于1月1日正式开业。

京东奥莱采取多品牌集合店形式，涵盖运动、户外、男女装等多个品类，已引入多个国际知名品牌。

相较于传统奥莱，京东奥莱店铺面积较小，投资风险更低，主要选址在低线城市购物中心，旨在吸引更多消费者。

未来，京东奥莱可能在多个城市扩展，预计将形成10家线下门店。

随着店铺数量增加，京东奥莱的市场话语权将提升，吸引更多品牌入驻。

投资建议方面，重点关注以下四条主线：1）低估值标的如滔搏、新秀丽；2）逆市拓店和渠道改革的海澜之家、富安娜、森马服饰；3）运动户外领域的安踏、李宁

投资标的及推荐理由如下： 1. 滔搏、新秀丽：当前业绩筑底，后市反弹潜力较大，属于低估值标的。

2. 海澜之家、富安娜、森马服饰：具有逆市拓店规划，渠道精细化改革，或积极布局新渠道新业态。

3. 安踏体育、李宁、特步国际、波司登：全民健身、户外风潮延续，重点关注运动户外景气赛道。

4. 江南布衣：低估值、高股东回报率标的，仍具吸引力。

在制造端方面，建议关注以下企业： 1. 华利集团、九兴控股、申洲国际、裕元集团：能在核心客户中持续提升供应商份额，且自身核心客户经营景气度稳健的优质制造企业，或在关税加征情况下具有税负转嫁能力的优质企业。