能源开采行业：天风证券-能源开采行业2024H动力煤策略：价格波澜不惊，红利仍为主线-240721

1）2024年上半年动力煤价格波动不大，供需平衡略宽松，价格在800~940元/吨区间震荡。

2）未来动力煤价格在750~800元/吨附近有较强支撑，可能在9-10月份迎来年内重要的反弹机会。

3）煤炭板块投资逻辑主线仍为分红，重点关注煤电一体化方向的公司。

2024年上半年动力煤供需平衡，价格波动较小，未来价格有较强支撑。

投资重点关注分红逻辑下的差异化方向，包括增量逻辑和一体化逻辑。

推荐重点关注煤电一体化程度较高的中国神华、新集能源，以及煤价弹性标的如兖矿能源、陕西煤业等。

风险提示包括煤价波动超出预期、新能源转型提速、油价或气价大幅下跌、煤电一体化公司投资回报率下降等。

投资标的：中国神华、新集能源、苏能股份、陕西能源、兖矿能源、陕西煤业、山煤国际、广汇能源 推荐理由：中国神华、新集能源为煤电一体化程度较高或正在提升的公司；苏能股份、陕西能源为煤电一体化程度较高的公司；兖矿能源、陕西煤业、山煤国际、广汇能源为煤价弹性标的，建议结合预计的反弹节点关注。