卫龙美味：西南证券-卫龙美味-9985.HK-辣味故事儿时诵，中华美味飘四海-241024

投资标的：卫龙美味（9985.HK） 推荐理由：调味面制品行业标准化提升，市占率有望超30%；魔芋制品迎来快速增长，体量有望超100亿元；渠道扩张和年轻化品牌形象助力销售增长，预计2024-2026年净利润复合增速22.6%。

维持“买入”评级。

- 公司卫龙美味在调味面制品和魔芋制品市场中占据领先地位，市占率有望提升至30%以上，受益于行业标准化和市场扩容。

- 辣味零食符合年轻消费者需求，未来市场规模预计在2026年将达到697亿元，具备强劲的增长潜力。

- 公司通过全渠道战略和品牌年轻化形象，推动收入和利润提升，预计2024-2026年归母净利润复合增速约22.6%。

作为专业投资者，从上文中可以提取以下关键信息： 1. **行业背景**： - 调味面制品行业标准规范化，导致小作坊退出市场，低价产品占比显著下降（从十年前的81%降至8%）。

- 公司市占率有望提升至30%以上。

2. **市场机会**： - 魔芋制品处于爆发增长期，公司作为行业龙头将享受行业扩容带来的红利，魔芋爽市场规模超20亿元。

- 辣味零食符合年轻人消费需求，性价比高，下沉市场前景广阔。

3. **市场规模预测**： - 预计到2026年，调味面制品市场规模可达697亿元，魔芋制品市场规模将超100亿元。

4. **公司战略**： - 聚焦中式辣味零食，深耕两大核心品类（辣条和魔芋爽），不断延展产品口味。

- 全渠道发展战略，积极布局线上平台和零食量贩连锁等新兴渠道。

5. **品牌与营销**： - 作为国民零食品牌，公司积极开展多元营销活动，塑造年轻化品牌形象，持续触达年轻消费者。

6. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润复合增速约为22.6%。

- 2024年给予公司18倍估值，目标价为9.78港元，维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 行业竞争加剧、原材料价格波动、食品安全问题等风险。

以上信息为投资决策提供了市场机会、公司战略、盈利预测以及潜在风险的综合分析。