烟草行业：天风证券-烟草行业新兴产业行业研究周报：德国多特蒙德国际烟草展会盛大开幕，中国厂商表现亮眼-240922

1) 2024年9月19日，德国多特蒙德国际烟草展会开幕，中国厂商数量位居第一，中烟香港展示了多款新产品，加强了在全球烟草市场的布局。

2) 中烟香港作为中国烟草的国际业务平台，卷烟出口业务有望持续增长，而思摩尔国际作为电子雾化设备制造商，未来有望受益于电子雾化设备市场持续扩张。

3) 建议关注雾化产业链和烟草供应链相关公司，但需注意新型烟草政策变动和市场竞争加剧的风险。

本周德国多特蒙德国际烟草展会开幕，中国厂商数量位居第一，中烟香港展示了多款加热烟及中式雪茄产品，包括茶基非烟介质产品和自然烟气技术产品。

中烟香港是中国烟草的国际业务平台，卷烟出口业务表现突出，有望持续增长。

思摩尔国际作为电子雾化设备制造商，未来有望受益于电子雾化设备市场扩张。

其他建议关注的公司包括赢合科技、金龙机电、雾芯科技、中国波顿、劲嘉股份等。

风险提示包括新型烟草政策变动和市场竞争加剧。

投资标的： 1. 中烟香港 2. 思摩尔国际 推荐理由： 1. 中烟香港是中国烟草总公司指定的国际业务拓展平台，卷烟出口业务有望持续高增。

公司已实现供应链纵向整合，进一步提升业务盈利能力和议价能力，有望在未来继续探索产业链相关整合机遇。

2. 思摩尔国际是电子雾化设备制造商，未来有望受益于电子雾化设备市场持续扩张。

公司作为提供雾化科技解决方案的全球领导者，壁垒优势不断凸显，在监管不断趋严的背景下，预计产业链集中度或将加速提升。