万联证券-策略周观点2024年第19期：4月经济数据披露，房地产政策调整-240518

1. A股主要股指下跌，房地产行业涨幅居前，北向资金净流出A股市场，多数行业估值仍低于历史50%分位数水平。

2. 美国核心通胀有所降温，投资者预期9月降息概率增加，美股呈现回升势头，长端美债利率继续回落。

3. 国内经济数据总体向好，固定资产投资及社零数据同比有所回落，但工业、出口、就业、物价等指标继续改善，房地产政策迎来调整。

1. 宏观经济数据：美国核心通胀有所降温，投资者预期9月降息概率增加，美股呈现回升势头，长端美债利率继续回落。

国内经济总体延续回升向好态势，固定资产投资及社零数据同比有所回落，但工业、出口、就业、物价等指标继续改善。

2. 房地产政策调整：央行取消全国层面首套住房和二套住房商贷利率下限，调整首套房商贷最低首付款比例为不低于15%，二套住房为不低于25%。

个人住房公积金贷款利率也下调0.25个百分点。

3. A股市场表现：两市成交额有所回落，电子板块交投最活跃，北向资金净流出A股市场，多数行业估值仍低于历史50%分位数水平。

4. 投资建议：建议关注设备更新及消费品以旧换新主线，以及房地产产业链相关板块迎来底部反弹行情。

风险因素包括政策变动风险、企业盈利不及预期、经济数据不及预期。

本报告的投资建议及理由为： 1. 美国核心通胀有所降温，投资者预期9月降息概率增加，美股呈现回升势头。

2. 国内经济总体延续回升向好态势，固定资产投资及社零数据有所回落，但工业、出口、就业、物价等指标继续改善。

3. 房地产政策调整，建议关注地产产业链相关板块迎来底部反弹行情。