煤炭开采行业：德邦证券-煤炭开采行业掘金新疆系列：需求端四大逻辑，助力疆煤产业链高景气-241203

- 新疆煤炭资源丰富，预计在“十五五”期间产能将提升至7.23亿吨，迎来发展机遇。

- 地区供需错配和煤电化产业的推动，将进一步刺激疆煤的需求增长。

- 随着外运能力的提升和煤价中枢的抬升，疆煤外运竞争力增强，未来投资机会值得关注。

这份投资报告分析了新疆煤炭开采行业的四大需求逻辑，认为新疆煤炭产业链将迎来高景气期。

1. 煤炭存供需缺口：随着中国煤炭产能向西部转移，新疆作为重要煤炭基地，其产能将在“十四五”期间显著提升，未来有望为国家能源安全提供支持。

2. 地区供需错配：西部地区经济发展导致能源供需不平衡，预计到2030年和2035年，疆煤外运需求将显著增加，甘肃、宁夏等地区将成为主要增量来源。

3. 煤电化产业支撑：新疆在工业转型中，积极推进大型煤炭基地建设，煤炭消费结构中火电占比高，未来电力和煤化工项目将催化煤炭需求增长。

4. 外运提速：新疆煤炭外运以铁路为主，预计未来外运量将持续增加，经济可行性提升，特别是在煤价上涨时，疆煤外运将更具弹性。

投资建议方面，推荐高成长的广汇能源及拥有煤电化项目的中煤能源、兖矿能源、平煤股份，关注广汇物流和上海能源等标的。

风险提示包括经济复苏不及预期、产能释放不足及铁路运费上涨风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 广汇能源： 推荐理由：高成长性和高弹性，受益于新疆煤炭资源的开发和外运需求的增加。

2. 中煤能源： 推荐理由：在新疆拥有煤电化项目，能够直接受益于当地能源需求的增长和煤炭消费的提升。

3. 兖矿能源： 推荐理由：同样在新疆拥有煤电化项目，能够参与到新疆煤炭产业链的发展中，享受政策红利。

4. 平煤股份： 推荐理由：在新疆的煤电化项目布局，将助力其在当地市场的增长。

其他关注标的： - 广汇物流：受益于疆煤外运的加速。

- 上海能源：可能在新疆煤炭产业链中发挥作用。

整体来看，这些标的均具备良好的成长潜力，能够在新疆煤炭产业链高景气的背景下获得投资机会。